2025年2月，軍工材料領域呈現(xiàn)結構性復蘇趨勢。中證軍工材料指數(shù)單月上漲4.72%，跑贏軍工（申萬）指數(shù)1.05個百分點，鉑力特、同益中等企業(yè)漲幅居前。隨著“十四五”收官年臨近，前期積壓的軍工需求有望逐步釋放，產(chǎn)業(yè)鏈訂單傳導路徑從下游備產(chǎn)向上游延伸，行業(yè)景氣度回升預期增強。

一、行業(yè)需求釋放路徑轉變

訂單傳導邏輯逆轉，上游企業(yè)迎來復蘇窗口

2025年軍工產(chǎn)業(yè)鏈需求釋放路徑與“十四五”初期存在顯著差異。此前行業(yè)增長由下游終端需求直接拉動上游訂單激增，而當前下游企業(yè)率先啟動排產(chǎn)備產(chǎn)，隨后逐步向中上游釋放訂單。這一傳導邏輯的轉變，意味著鈦合金、高溫合金等上游材料企業(yè)的業(yè)績復蘇節(jié)奏將滯后但確定性較高。以航天防務領域為例，其高景氣度已帶動石英纖維、復材加工等配套材料需求回升。

業(yè)績分化凸顯行業(yè)壓力，2025年或迎拐點

截至2025年3月5日，23家軍工材料企業(yè)中，10家實現(xiàn)業(yè)績增長，13家同比下滑，凈利潤增速中位數(shù)為-14.43%。需求波動、價格競爭加劇是業(yè)績承壓的主因。但2025年作為“十四五”收官年，軍工訂單集中釋放預期明確，疊加碳纖維等領域大額訂單落地，行業(yè)確定性逐步修復。

降價與可靠性博弈，量價平衡成關鍵

當前材料降價壓力與裝備可靠性要求形成短期矛盾。長期來看，降價是規(guī)模效應與軍費效率提升的必然結果，但大幅降價不可持續(xù)。未來行業(yè)將轉向“以量換價”模式，需求回暖后，企業(yè)通過規(guī)模擴張對沖單價下滑，從而實現(xiàn)利潤增長。

二、技術創(chuàng)新驅(qū)動應用拓展

陶瓷基復合材料突破熱端材料瓶頸

四川省陶瓷基復合材料技術創(chuàng)新中心的組建，標志著我國在航空發(fā)動機關鍵材料領域取得重要進展。陶瓷基復合材料較傳統(tǒng)高溫合金減重30%-50%，耐溫性能突破1200℃極限，可顯著提升航空發(fā)動機推重比。成都飛機工業(yè)集團牽頭研發(fā)，將加速該材料在軍用航空發(fā)動機、燃氣輪機等熱端部件的批產(chǎn)應用。

3D打印從原型制造邁向批量生產(chǎn)

OPPOFindN5折疊屏手機采用3D打印鈦合金鉸鏈，首次實現(xiàn)選區(qū)激光熔化（SLM）技術的商業(yè)化應用，較傳統(tǒng)工藝減重20%以上。在人形機器人領域，鉑力特開發(fā)的微型六維力傳感器PhotonFinger，通過一體化成形技術將加工周期縮短50%，重量降低35%，推動機器人關節(jié)向高精度、輕量化升級。軍工領域，3D打印技術已從原型試制轉向飛行器輕量化構件、發(fā)動機修復等批量化場景。

民用市場開辟第二增長曲線

高端材料在民用領域的滲透加速：碳纖維應用于低空經(jīng)濟無人機機體，滿足其輕量化與高強度需求；C919大飛機國產(chǎn)化率提升帶來3萬億機體材料替代空間；商業(yè)航天催生耐高溫涂層、高導熱材料需求，可復用火箭技術推動熱防護材料創(chuàng)新。人形機器人產(chǎn)業(yè)爆發(fā)則使鈦合金、PEEK材料應用量激增，相關企業(yè)技術儲備與產(chǎn)能布局成為競爭關鍵。

當前軍工材料行業(yè)處于周期底部向復蘇過渡階段，技術創(chuàng)新與民用市場拓展構成雙重驅(qū)動力。陶瓷基復合材料、增材制造等技術的突破，不僅重塑軍工裝備性能邊界，更在消費電子、機器人等民用領域打開增量空間。隨著需求端確定性增強，行業(yè)有望進入新一輪成長周期。

本文源自：金融界