?  公司發布2022年一季報：

2022Q1公司實現營收46.62億元，同比+15.9%，歸母凈利7.34億元，同比+24.5%，扣非凈利6.02億元，同比+7.45%。銷售毛利率、歸母凈利率分別位9.81%、16.68%，同比-1.08、+1.56pct。

?  受益玻纖量價齊升：

價格環比穩定但同比提升，2022Q1全國纏繞直接紗2400tex均價為6138元/噸，同比+333元/噸（+5.73%）。由于電子布價格下滑，預計Q1玻纖單噸盈利仍然同比提高。銷量方面，滿莊9線10萬噸粗紗、鄒城6線6萬噸細紗分別于2021年9月和12月投產。鄒城1線1.5萬噸細紗于2022年2月停產，據此我們預計2022年Q1同比有3-4萬噸產能增量。4月21日，公司發布公告擬于山東鄒城投資6.2億元建設年產6萬噸高模高強玻纖產線項目，產品主要應用于大功率風電葉片及海上風電等領域，建設期6個月，預計投產后可進一步優化產品結構、降低成本。

玻纖供需關系穩定，粗紗價格堅挺。需求端我們預計 2022 年增量主要來自于出口、新能源汽車、風電領域；供給端繼續消化前期新投產能，同時嚴格假設條件下，2022 年實際新增產能仍然有限。

?  鋰膜業務新增產能投放、單噸凈利提升：

2021 年底公司基膜產能超 10 億平，2022H1 滕州二期投產后預計名義產能超 15 億平。 鋰膜業務單噸凈利提升，1）新投產線產能利用率及良率爬升，2）截至 2021 年末， 海外韓國兩大客戶已實現批量供貨，預計高價海外出貨占比提升。

?  風電葉片業務均價或將繼續承壓：

 2021 年公司風電葉片均價下降，主要受風電整機招標價格大幅下降影響。近期風電招標 價格未明顯企穩回升。公司圍繞風電葉片大型化發展方向推出多款大葉型新品。

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