受上游三大主材推動和需求回暖拉動，覆銅板三季度或再迎來漲價。

覆銅板三季度提價已在路上

據媒體報道，近段時間以來，國內環氧樹脂市場再度高歌猛進，主流價格逼近34000元/噸，這無疑讓下游覆銅板廠商再度承壓。業內人士預計，面對環氧樹脂漲價壓力，覆銅板廠商一般都會往下游轉嫁，在供不應求的背景下，相關廠商提價幅度高于原材料價格的漲幅。

近期，環氧樹脂價格上漲主要受原料雙酚A和環氧氯丙烷價格大幅上漲影響。環氧樹脂作為覆銅板的主要原材料，占據大約25％-30％的成本，其價格走勢直接影響覆銅板的生產成本。

自去年下半年以來，覆銅板受上游三大主材推動和需求回暖拉動，價格持續上漲，覆銅板龍頭公司今年第二季度的4、6月份累計上調報價10%以上，目前不同企業售價在200-240元/平米，接近歷史高點位置。

需求旺盛，訂單已經排到今年年底

據行業人士介紹，現在覆銅板的訂單已經排到今年年底了，而且訂單交付周期很長，以前就差不多10天左右，現在基本上都要30-45天了。國內覆銅板公司超聲電子在投資者互動平臺也表示，目前公司印制板和覆銅板業務整體訂單飽滿。生益科技也在半年報中表示，覆銅板主要原材料從去年下半年開始，一方面成本不斷攀升，供應也越趨緊缺；與此同時，隨著電子行業需求的爆發，PCB需求不斷增長，因此出現了較大的成本變化和供應緊張的局面。

從需求端來看，在全球經濟恢復的大背景下，電子行業延續了2020年的強勢反彈并繼續增長，其中消費、新能源汽車等應用領域呈爆發式增長，手機迭代更新，以“宅經濟”為主題的家電、游戲機、筆電產品、5G通訊網絡和服務器等同步增長，由此帶動的PCB需求持續向好。

從供應端來看，覆銅板供給總量有限的另一方面原因是原材料銅箔的緊缺。由于覆銅板所用的銅箔和鋰電池用的銅箔在供應商方面有重合，而去年以來，新能源車高度景氣，帶動銅箔需求量大增，加上鋰電銅箔的利潤較高，導致大量銅箔供應商將生產重心轉移至鋰電銅箔上，造成了覆銅板供給的緊張局面。

覆銅板公司業績上半年爆發

目前，多家覆銅板公司已預告或發布了半年報業績，金安國紀預告上半年凈利潤4.9億元-6.1億元，同比增長560%-720%，公司表示覆銅板市場行情持續向好，公司主要產品覆銅板隨著下游需求的增長和銷售價格的提升，產品的毛利率同比上升較多。

超華科技、南亞新材發布半年報，業績均同比增長兩倍；超華科技表示，上半年下游客戶銅箔、覆銅板需求旺盛，同時，銅箔加工費上漲、覆銅板售價上漲等因素帶動產品毛利率提升；南亞新材在半年報表示，下游產業的回暖帶動銷售漲價提升了產品盈利能力。

華正新材半年報同比增長109%，公司也在半年報中提到覆銅板漲價，公司表示，2021年上半年，覆銅板產業上游主要原材料銅箔、玻纖布、樹脂等價格整體呈現明顯上漲，對覆銅板產業鏈上下游協作提出了更高要求，覆銅板價格也隨之進行動態調整，從而導致電子材料產業內廠商周轉加快、動態調整采購和銷售。

此外，生益科技半年報實現凈利潤14.15億元，同比增長71.3%；勝宏科技預計凈利3.6億元-4.1億元，同比增長40%-60%。

覆銅板在漲價周期中更具業績彈性

民生證券表示，消費電子景氣回升、新能源汽車進入確定性增長階段、5G基站大規模鋪設成為后疫情時代拉動覆銅板增長的主要動力。上游三大原材料價格輪番上漲，疊加下游消費電子、新能源汽車、工業控制、通訊等領域的需求持續高景氣，覆銅板行業迎來漲價與需求提升共振。此外，覆銅板的市場集中度高議價能力強，更容易向下轉嫁成本并借此抬高毛利率水平，從而在此輪漲價周期中獲得更高的業績彈性，顯著增厚利潤。

數據顯示，我國覆銅板產量由2016年5.6億平米增至2019年6.8億平米，年均復合增長率為6.7%。中商產業研究院預測，2021年我國覆銅板產量可達7.7億平米。

從A股公司看，目前布局有覆銅板業務的上市公司共計13家。金安國紀是覆銅板中厚板細分市場絕對龍頭（中厚板市占率70%以上），具備差異化競爭優勢；生益科技是中國內地最大、全球第二的覆銅板生產企業。南亞新材在高速覆銅板產品領域也已打造了完整的產業體系，得到華為、中興等通信設備行業龍頭認證。

從機構一致預測來看，超華科技機構預測今年業績增幅超7倍，金安國紀機構預測今年業績增幅超6倍。