國泰君安證券近期發(fā)布國內(nèi)碳纖維市場需求，預(yù)計(jì)2025年，中國碳纖維市場總需求將達(dá)到161億元人民幣。中國風(fēng)電、光伏等領(lǐng)域近年來的高速發(fā)展帶動市場對于碳纖維的需求，風(fēng)電領(lǐng)域?qū)?yīng)碳纖維用量年規(guī)模約為29億元人民幣，光伏領(lǐng)域?qū)?yīng)碳纖維用量年規(guī)模約為18億元人民幣，這兩大領(lǐng)域是目前支撐碳纖維市場的重要下游應(yīng)用，且未來幾年仍將保持相對較高的增速。目前體育用品對于碳纖維材料的需求約占30%，對應(yīng)年市場規(guī)模約33億人民幣，但需求量增速已趨于放緩態(tài)勢，預(yù)計(jì)未來年化增長率5%。

航空復(fù)材前景

 市場普遍認(rèn)為航空航天領(lǐng)域需求用量不高且放量不明確，但是隨著中國商飛C919的商業(yè)化運(yùn)營以及CR929的研發(fā)，我們認(rèn)為有望帶動航空航天級碳纖維復(fù)材的需求。因?yàn)楹娇蘸教旒壧祭w維高銷售單價(jià)（約39萬人民幣/噸），該細(xì)分領(lǐng)域規(guī)模將達(dá)到35億元人民幣。

目前，中國商飛C919號商用客機(jī)正在申請國際適航證。伴隨著其年底投產(chǎn)交付的臨近，航空航天級碳纖維復(fù)材放量逐漸明確。中國商飛與俄羅斯合作開發(fā)的CR929型號客機(jī)也將正式凍結(jié)設(shè)計(jì)，開始制造首架樣機(jī)。未來航空航天級碳纖維材料將成為撐起碳纖維復(fù)材需求量的第三極。

近日，入選中國商飛CR929前機(jī)身工作包唯一供應(yīng)商的中航復(fù)材（率屬于中航高科）近日發(fā)布年報(bào)，2021年實(shí)現(xiàn)營收（35.53億元，+33.08%），凈利潤（6.85億元，+37.60%，占上市公司歸母凈利潤116%），是中航高科主要業(yè)績來源。從這我們也可看出航空復(fù)材市場的巨大及未來發(fā)展的潛能。中航復(fù)材表示，隨著軍機(jī)放量、民機(jī)和商發(fā)等領(lǐng)域不斷拓展疊加裝備碳纖維復(fù)材滲透率的提升，預(yù)計(jì)未來5年公司業(yè)績?nèi)詴虚L足穩(wěn)定增長。

舉例來看碳纖維復(fù)材在不斷更新?lián)Q代的裝備上的滲透率：1）軍用：以固定翼飛機(jī)為例，1969年美國F14A戰(zhàn)機(jī)碳纖維復(fù)材用量僅1%，四代機(jī)F35用量高達(dá)36%；2）民用：目前先進(jìn)民機(jī)復(fù)材用量正在向50%水平發(fā)展，空客A380上復(fù)材用量達(dá)23%；波音787復(fù)材用量可達(dá)50%；未來國產(chǎn)大飛機(jī)C919和CR929復(fù)材用量可達(dá)20%和50%。這也預(yù)示著高端碳纖維大有發(fā)展前景，未來可能會呈現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。

此外，得益于全球經(jīng)濟(jì)，尤其是亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，國際民航市場將在未來二十年迎來發(fā)展機(jī)遇期。根據(jù)中國商飛公司發(fā)布的《中國商飛市場預(yù)測年報(bào)（2021-2040）》：預(yù)計(jì)2023年全球航空市場將恢復(fù)至疫情前狀態(tài)，未來20年全球旅客周轉(zhuǎn)量（RPKs）將以每年3.9%的速度增長，在2040年達(dá)到19.1萬億客公里；基于全球經(jīng)濟(jì)到2040年保持年均約2.6%的增長速度，預(yù)計(jì)未來20年全球?qū)⒂谐^41429架新機(jī)交付，價(jià)值約6.1萬億美元（以2020年目錄價(jià)格為基準(zhǔn)），用于替代和支持機(jī)隊(duì)的發(fā)展。到2040年，預(yù)計(jì)全球科機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模將達(dá)到45397架；基于中國GDP年增長速度計(jì)算，未來二十年中國航空市場將接收50座級以上客機(jī)9084架，價(jià)值約1.4萬億美元（以2020年目錄價(jià)格為基準(zhǔn)），到2040年，中國的機(jī)隊(duì)規(guī)模將達(dá)到9957架，占全球客機(jī)機(jī)隊(duì)比例22%，成為全球最大的單一航空市場。國際民航業(yè)的發(fā)展將帶動民航飛機(jī)制造業(yè)的增長和轉(zhuǎn)型，進(jìn)而為上游新型先進(jìn)復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)帶來增長機(jī)會。

而全球復(fù)合材料領(lǐng)先企業(yè)集中分布在美國、日韓和歐洲。碳纖維預(yù)浸料、芳綸紙蜂窩、碳纖維構(gòu)件及碳纖維構(gòu)件維修業(yè)務(wù)領(lǐng)域，美國企業(yè)均擁有較強(qiáng)的實(shí)力；日本企業(yè)在碳纖維預(yù)浸料和芳綸領(lǐng)域?qū)嵙^強(qiáng)；韓國企業(yè)在芳綸領(lǐng)域擁有一定的實(shí)力；歐洲企業(yè)在碳纖維構(gòu)件和碳纖維構(gòu)件維修領(lǐng)域?qū)嵙^強(qiáng)。

由于近兩年新冠疫情影響，2021年全球碳纖維預(yù)浸料市場出現(xiàn)下滑，對航空領(lǐng)域和汽車工業(yè)影響最大；海外對中國碳纖維及其復(fù)合材料的禁運(yùn)也對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展產(chǎn)生了不利影響。因此，加快碳纖維復(fù)合材料國產(chǎn)化顯得尤為重要，進(jìn)程也將進(jìn)一步加速。2021年3月，《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》發(fā)布，里面就提出要加強(qiáng)碳纖維等高性能纖維及其復(fù)合材料的研發(fā)應(yīng)用。這也說明，良好的政策環(huán)境將會為我國未來碳纖維行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步保駕護(hù)航。

國內(nèi)高端碳纖維將呈現(xiàn)供不應(yīng)求

碳纖維行業(yè)有效產(chǎn)能高度集中，目前國內(nèi)主要來及吉林碳谷、中復(fù)神鷹、光威復(fù)材、中簡科技等。政策的利好，以及航空復(fù)材的應(yīng)用前景，國內(nèi)市場的潛能，對國內(nèi)高端碳纖維發(fā)展將是良好的機(jī)遇。

3月14日，中簡科技簽下高達(dá)21.69億元的碳纖維、碳纖維織物大訂單，應(yīng)用指向航空航天高端領(lǐng)域。去年12月，另一家碳纖維龍頭企業(yè)——光威復(fù)材接連斬獲兩個(gè)大訂單，訂單合計(jì)32億元。但光威產(chǎn)品主要向維斯塔斯供應(yīng)風(fēng)電碳梁，在民航領(lǐng)域碳纖維材料布局上稍顯不足。目前中復(fù)神鷹西寧1萬噸高性能碳纖維項(xiàng)目即將聯(lián)動試車以及西寧1.4萬噸高性能碳纖維新建項(xiàng)目已經(jīng)氣動，預(yù)計(jì)中復(fù)神鷹將在未來的商飛供應(yīng)鏈體系中獲得較大市場份額。

市場放量是好事，預(yù)計(jì)未來碳纖維需求市場增速保持在17%左右。但希望國內(nèi)企業(yè)在不斷拓展市場份額的同時(shí)，碳纖維技術(shù)也需要不斷突破，這樣才會將需求領(lǐng)域進(jìn)一步拓展。

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